최근 세계 투자 보고서에 따르면 고유가, 민영화의 진행 및 서비스 부문에 대한 새로운 기회의 창출에 힘입어 중동 및 북아프리카(MENA) 지역으로의 투자 흐름이 지난 몇 년 간 상당히 크게 증가했다고 한다.

연간 85%의 성장세는 분명 희소식이다. 하지만 현실적으로 마쳐야 할 일들이 훨씬 많이 남아 있다. 이와 같이 그 성장세가 인상적이지만, 여전히 그 지역의 투자는 겨우 310억 달러 수준이며 이는 세계 외국인 직접 투자(FDI) 유입의 2%에도 미치지 못하는 수준이다.

지난 몇 년간 민영 자본이 그 지역에서 꾀할 수 있는 역할에 대한 인식이 높아지고 있는데, 기업인들은 점차 외부 자본을 기업의 발전 및 경쟁력 유지에 기여할 수 있는 자금 출처로 보고 있다. 정부는 민영 부문의 활동을 활성화하고, 가장 중요하게는, 매년 일선으로 진입하는 수백만의 사람들에게 직업을 제공하도록 돕는 경제적 변환의 핵심 구성 요소는 투자라고 생각한다.

물론 도전이 되는 점은, 공공 성명은 투자자들에게 고수익, 저위험의 기회를 제공하는 실질적인 활동에 투자하도록 그 필요성을 피력하는데, 그 공공 성명에서 벗어나는 점이다. 반면 투자자들은 안정성, 예측 가능성 등 건전한 사업 풍토를 찾는다.

따라서, MENA 지역의 정부와 기업이 투자를 유치하고자 한다면, 세계 경제에서 경쟁력을 유지하고 직업을 창출하며, 사업 풍토 증진을 위한 조치를 취해야 한다.

물론 그에 대한 대답 중 하나는 더 나은 법규의 제정이다. 개혁은 재산권의 보호 및 시행, 투명한 과세 코드의 제정, 효율적 사법 제도의 개발, 무역 장벽의 축소, 파산 절차의 소개 등을 위해서 필요하다. 보다 근원적인 차원에서 경제적 자유의 보장을 위한 더 많은 노력 또한 필요하다. 최근 경제 자유 지수에 의하면, 다소 개선된 점도 있지만, 여전히 그 지역은 다른 지역에 비해 낙후되어 있다.

사업 풍토 또한 경제 성장 방정식에서 자주 간과되는 또 다른 변수의 중요한 결정 요인이다. 따라서 투자 흐름 뿐만 아니라 거래 흐름을 참작하는 것이 유용하다.

국제 민간 기업 센터(CIPE)가 이집트 자본 시장 협회, 이집트 소기업 협회(EJB), 아랍 사모 협회와 함께 최근 카이로에서 개최한 기업가 활동에 관한 회의에서 거래 흐름의 문제가 아랍 민영 공정 협회 회장, 하니 토휙 씨에 의해서 제기되었다. 투자 수준이 증가함에도 불구하고 거래 흐름은 여전히 낮은 수준에 머물고 있는데 그 원인은 바로 사업 상의 장벽임을 특별히 언급했다.

사업 풍토의 개선 뿐만 아니라, 현지 회사들의 외국인 투자자들의 관심을 끄는 점의 개선을 위해서는 보다 많은 노력이 투입될 필요가 있다. 전세계를 통틀어서 그렇게 해서 효과가 있었던 한 가지 수단은 기업 지배 구조이다.

본질적으로 기업 지배 구조는 보장 기전이다. 건전한 기업 지배 구조 기전은 잠재 투자자들에게 그들의 자본이 정당하게 관리되고 사용되며, 책임 조치가 적소에 배치되어 있으며, 그들의 권리가 보호될 것임을 알려준다.

맥킨세이 & 컴퍼니와 기타 기관에서 실시한 연구들이 투자자들이 잘 운영되는 회사, 특히 신흥 시장에 대하여 프리미엄을 지불할 용의가 있음을 보여주는 것은 우연이 아니다. 전문가에 따르면 이러한 프리미엄은 최고 40%까지 이를 수 있다고 한다.

기업 지배 구조가 가지는 넘치는 이득 중 추가되는 한 가지는, 비록 널리 알려지지 않았지만 부정부패를 효과적으로 억제하는 수단이라는 것이다. 가장 중요한 점은 기업과 정부가 보다 투명한 관계를 맺도록 돕는다는 것이다. 즉, 건전한 기업 지배 구조는 차별주의, 편파주의, 회사와 정부 관료 간의 암거래 등을 감소시킬 수 있는데, 이것은 이러한 행위들을 계속하기 더욱 힘들게 함으로써 가능한 일이다.

그러면 어떻게 MENA 지역에서 건전한 기업 지배 구조의 구축에 착수할 것인가? 이집트 재계와 정부의 노력이 바로 모범이 되는 예이다.

지난 해 이집트 이사 협회(EID)와 기타 정부 및 민영 부문의 대표들이 이집트 내 사업의 현실 뿐만 아니라 국제적으로 최고의 경험들을 참고로 하여 기업 지배 구조 코드를 개발하였는데 영어로 작성하여 아랍어로 번역하지 않고 현지 전문가들이 직접 아랍어로 작성하였다. EID가 택한 접근법은 코드를 다른 나라에서 차용하거나 다른 언어에서 번역한 다른 기관들과 판이하게 다르다.

최근, EJB는 600명이 넘는 협회 지도자들이 참석한 회의에서 “가업 지배 구조 매뉴얼”을 발표하였다. 이집트 국무 총리 아메드 나지프는 이집트의 투자, 재정, 무역 및 산업, 교육 그리고 사회 장관들도 참석한 그 회의에서 강연을 했다. 그 매뉴얼은 지난 해 소개되었던 기업 지배 구조의 코드에 기초한 것이었다.

국무 총리 나지프는 “민초 차원에서 지배 구조를 구축하고 기업 지배 구조를 공공 지배 구조와 연관시키는 작업을 시작한” EJB의 진취 정신을 높이 평가한다고 참석자들에게 말했다. “정책 수립에 있어서의 투명성 및 시민의 참여는 기업 지배 구조의 핵심”임을 전했다. 또한 정부는 에너지와 사회 서비스 부문에 할당된 정부 보조금에 대한 정보를 발표하는 등 투명성 법칙을 적용하기 시작했다고 말했다.

이집트의 투자 장관, 마모우드 모헤일딘 박사는 기업 지배 구조는 “이집트의 정치, 경제 그리고 민주주의 개혁”의 기초임을 강조했다. 또한 CIPE의 후원으로 개발된 기업 지배 구조 코드가 증권 거래 상장법에 추가되었음도 발표했다.

이집트는 민영 부문의 건전한 지배 구조를 자국의 개혁 의제의 한 부분으로 포함함으로써 확실히 제대로 된 방향으로 가고 있는 중이다. 가장 중요한 발전은 정부가 이것이 가능하도록 민영 부문과 함께 일하고 있다는 점이다. 이것이 투자자들에게는 희소식이다. 현지 재계 및 이집트 시민에게는 훨씬 더 큰 희소식이다. 이들은 앉아서 이러한 노력으로부터 비롯되는 이득을 얻기만을 기다릴 뿐이다.

MENA 지역의 기업 지배 구조 개혁의 한 중요한 측면은 용어들을 아랍어로 정의하고 있다는 점이다. CIPE가 처음 그 지역의 기업 지배 구조의 가능성을 타진하기 시작했을 때, 가장 큰 도전은 사람들에게 이것을 쉽게 설명하는 것이었다. ‘기업 지배 구조’를 영어로 말하는 것은 가능하지만 이에 상응하는 아랍어 단어는 없었다.

이집트 장관 유세프 보우트로스-갈리 박사로부터 처음 고무되었던 많은 아랍 전문가들의 노력에 감사를 보낸다. 현재 그 지역은 기업 지배 구조에 대한 아랍어를 가지게 되었다 – 하우카맛 아쉬-샤리캇

앞서 말한 카이로의 기업가 활동 회의에서 기업가 활동 – 이에 상응하는 아랍어 단어는 없는 상태이다 –에 관한 유사한 사안들이 지역의 민영 부문 전문가들에 의해서 제기되었다. 이것은 결국 민영 기업 정신에 기초하여 자국을 경제적 번영으로 인도하고자 하는 개혁가들이 다루어야 할 도전인 것이다.

존 설리반 칼럼리스트/Center for International Enterprise (CIPE)의 최고 관리자